（原标题：“超燃”航展收官！投资信号划要点！）开云体育(中国)官方网站

2024年11月12日至17日，备受夺目的第十五届中国国际航空航天展览会在广东珠海举办。

本届航展由广东省东谈主民政府、中国东谈主民自若军空军蚁合主办，珠海市东谈主民政府经办，初度已毕“一展多地”，珠海国际航展中心启用13个展馆，浩荡“高、精、尖”展品集体亮相。此外，还眩惑了俄罗斯、法国、好意思国、沙特阿拉伯、意大利等全球47个国度和地区，超越890家企业参展，鸿沟空前，是一场全球航空航天鸿沟调换与配合的顶级嘉会。

中国基金报联袂鹏华基金走进珠海航展，深入拜谒并报谈本次嘉会，为巨大投资者带来最前沿的国防科技效果和军工板块的投资瞻念察。

探展实录

张燕北：大众好，我是中国基金报的主理东谈主张燕北。咫尺，我所在的地点是广东珠海，这里正在举办第十五届中国国际航空航天展览会。今天，我与鹏华基金的基金司理陈龙一同来到现场。

陈龙：大众好，我是鹏华基金国防ETF的基金司理陈龙，很悦目概况再次参与航展。

张燕北：凭证珠海航展集团提供的数据，本届航展眩惑了来自47个国度和地区的上千家企业参展，展示了航空航天和国防科技鸿沟的前沿效果和光芒成就。陈总，您之前是否来过航展？

陈龙：我曾屡次参加航展，初度是在2021年。与以往比拟，本届航展的参与东谈主数显露增多，现场歧视十分强烈。

张燕北：您对本届航展有何期待？

陈龙：我主要关注两个方面：一是新式号的初度亮相，尽管官方已提前公布，但亲眼目击什物仍令东谈主期待；二是军贸鸿沟的发展，咱们守护到本届航展眩惑了浩荡国际参与者，期待我国能得到国际买家的酷好。

陆洲：大众好，我是华西证券辩论所军工首席分析师陆洲，此次航展咱们有歼-20S、歼-35A、红旗19，还有几款先进的无东谈主装备，以及C4ISRK系统，应该说此次航展是咱们秀肌肉、亮实力、亮家底，向全世界展示的大好时机。

张燕北：底下就跟咱们全部，咱们去走进这些装备，大一饱眼福。 

01

走进运20和歼-35A

军工投资需密切关注型号的最新动态

张燕北：我守护到，在咱们航展场外的停机坪上有一架最大的飞机，然后它在上头有一个20048的数字，我想请咱们国防军工方面的大家陆总，来给咱们浅薄先容一下。

陆洲：这架编号为20048的飞机是我国自主研制的大型运输机运20，俗称“胖妞”。它在辛苦计策投送方面上演着要津变装，性能可与好意思国C130“猖獗神”相忘形。运20的得胜研制璀璨着我国空军运输才略已毕了要紧飞跃，不仅在辛苦计策投送运输中分解着焦炙作用，何况频年来不时间表中国空军推论远洋飞动任务，将计策力量投送到全球各地。与早期的运8和运9运输机比拟，运20无疑大大擢升了我国空军的运输实力。

运20的愚弄范围极为平常，不仅包括空军的东谈主员和物质运输，还波及抗震救灾等计策力量投送任务。此外，基于运20平台，还可以开发预警机等新式高新式号，使得运20成为西飞公司的旗舰居品。瞻望运20在国内市集乃至畴昔出口市集上皆具有巨大的后劲。值得关注的是，运20的尾部货舱空间宽敞，且全体操控性能出色，使其成为国际大型军用运输机鸿沟中的一颗明星。

张燕北：陆总，您刚才提到运20被称为“胖妞”，它的载荷才略是否在同类型运输机中最大？

陆洲：咫尺，运20是我国军用运输机中最大的。昔日，咱们依赖于运8、运9以及入口自俄罗斯的伊尔76运输机，一直阑珊国产的大型计策运输机。运20的出现填补了这一空缺。大家预测，运20畴昔的需求将相配繁盛，且基于此平台的改型也将相配丰富。因此，咱们对运20寄托厚望，深信西飞公司畴昔在运20的基础上，包括新式中型运输机运30等新式号，皆在研发流程中。

张燕北：陈总，您从基金司理和专科机构投资者的角度来看，运20运输机偏激所在细分鸿沟在制造产业链上存在哪些投资契机？

陈龙：对于军工行业而言，型号的发展永远是最焦炙的方针，因为它是行业发展的先导。运20天然是一款相对传统和锻练的型号，但其产业链的真的爆发和快速成长契机主要在昔日一到两年。举例，最近引人注目的歼-35A，算作新式号，在官方公布时超出了市集预期，导致坐褥歼-35A的主机厂股价分解强势。

因此，军工投资需要密切关注型号的最新动态，尤其是“从0到1”的阶段，尽管“从1到10”的阶段也相配要津，因为产能爬坡阶段通盘产业链皆能已毕相应的利润。咱们觉得，“从0到1”阶段，股价可能会有更强的爆发力，这是投资的中枢。

张燕北：但对于普通个东谈主投资者来说，“从0到1”的阶段很难交往到，需要依靠您这么的基金司理和专科机构投资者来挖掘这些契机，并在基金居品中体现出来。

陈龙：照实，概况把合手“从0到1”阶段的东谈主未几，因为这需要络续追踪型号进展，许多时候需要通过非官方渠谈获取信息。对于大无数投资者，包括专科机构投资者而言，更能把合手的是“从1到10”的阶段。尽管如斯，“从1到10”的阶段仍然能提供相对丰厚的通告。以中航西飞为例，跟着运20的络续爬坡，公司近两年的收入和利润皆有显露改善，股价也呈现出高潮趋势。天然这一趋势可能较为疲塌，莫得强烈的爆发力，但咱们觉得这是投资者可以笃定把合手的契机。

咱们今天来到航展，一个焦炙的起点即是寻找新的型号，尤其是“从0到1”的阶段，同期对于“从1到10”的阶段，咱们需要追踪好上市公司的财报。

张燕北：西飞的运20与咱们今天期待的歼-35A实践上属于两个不同的细分市集。

陈龙：一个是运输机鸿沟，另一个是歼击机或战斗机鸿沟。在A股市集上，每家航空主机厂皆有其明确的市集定位和主力居品。举例，战斗机鸿沟有两家主机厂，分别是位于成皆的中航成飞和位于沈阳的中航沈飞。而中航西飞主要坐褥轰炸机，如咱们所见的轰6，以及运输机如运20。中直股份主要坐褥直升机，如直20。洪皆航空则主要坐褥耕作机。每家公司皆有其明确的市集定位和主力居品型号。

02

走进国产大飞机C919

机载斥地的国产化率不休擢升

张燕北：咫尺来到了C919的展位，这是中国的生意飞机展览。据我了解，C919是中国首款稳定国际适航步履的民用飞机。请陆总为咱们详备先容一下这款飞机。

陆洲：C919咫尺手合手1000架订单，今天上昼又新签了130架，这是一个令东谈主怡悦的数字。算作国产大型飞机，C919的研发历经了十几年的勉力。咱们还在研发C929和C939这两款宽体飞机，并不休擢升机载斥地的国产化率。咫尺，国航、南航、东航也曾运行生意运营C919，咱们深信畴昔会有更多的航空公司加入购买和运营的行列。C929的欧洲适航证取证进展班师，预示着畴昔它将概况飞放洋门，与波音和空客酿成三足鼎峙的阵势。

C919不仅是我国民航工业的自恃，亦然国度科技逾越的标记。瞻望畴昔，跟着中国商飞第二、第三总装基地的贪图和竖立，C919的产能将从每年二三十架增多到50架致使100架，最终与波音、空客酿成ABC三足鼎峙的阵势。

张燕北：陆总的先容让我感到相配慷慨，我对我国自主研发的商用大飞机寄托厚望，期待它们飞得更高、更远。接下来，对于投资问题，想请示一下陈龙总。陈总，您解决的鹏华中证空天军工指数基金，其追踪的指数标的股中是否包括商用飞机企业？

陈龙：实践上，咱们的产业是的。也即是说，为战斗机提供配套的上市公司同期也为咱们的大飞机提供配套。因此，咱们一直相配关注C919大飞机的进展。正如陆洲总之前提到的，C919的产能瞻望将迟缓增多，若是年产能真的能达到100架，将为咱们军工航空板块的干系上市公司带来约四五百亿的增量收入，净利润可能达到二三十亿，这黑白常可不雅的。这有望再造一个航空板块。

03

战斗机产业链处军工行业中枢

要点关注下贱主机厂

张燕北：感谢陈总的共享。咫尺咱们来到了中国航空工业馆，死后是大众相配期待的重磅展品——咱们的战斗机歼-35A和歼-20S。这两款战斗机是我国自主研制的新一代隐形战斗机，璀璨着中国空军矜重进入了双隐身时间。同期，这两款战斗机亦然初度亮相并同台展出，使得今天这个时刻尤为焦炙。接下来，请陆总为咱们进一步详备先容这两款战斗机。

陆洲：好的，歼-35A是由沈飞研制坐褥的中型隐身战斗机，算作一个中型隐身四代/五代机的平台，除了空军版，畴昔可能还会有舟师版、舰载版，致使出口版。因此，歼-35A瞻望将成为我国五代机的中坚力量，装备量预期较大，有望替代现存的歼10系列飞机。这对于沈飞、航空工业以及空军来说道理要紧。网友们热衷于将歼-35A与好意思国的F35进行性能和技战术方针的对比，觉得歼-35A的性能相配优秀，与F35比拟具有较强的实力。从出口军贸的角度来看，歼-35A系列飞机有望在国际军贸市集上占有一隅之地，对咱们传统的军客户群体具有很大的眩惑力，深信它将成为我国继歼8、歼7、歼10、歼20之后的又一出口飞机爆款。

张燕北：对于个东谈主投资者而言，战斗机鸿沟相对较为生疏。从投资角度来看，陈总，您觉得这个鸿沟值得关注吗？在通盘产业链中，哪些细分鸿沟是咫尺需要关注的，算作基金司理，您会怎样挖掘其中的投资契机？

陈龙：战斗机产业链在通盘军工行业中占据着中枢性位，致使是最为焦炙的细分鸿沟。航空鸿沟在军工行业中占据了特殊大的比重，而战斗机又是航空鸿沟的主导。举例，成皆方针的中航成飞和沈阳方针的中航沈飞分别代表了最新的四代机的主机厂。对于军工企业而言，型号长期是鼓舞发展的焦炙要素。近期军工行业的行情分解可以，部分原因是由于新式号的推出，如歼-20S和歼-35A，这些新式号的亮相无疑会为主机厂带来估值溢价。

因此，从投资角度来看，若是咱们关注战斗机板块，下贱主机厂无疑是咱们应该要点关注的。凭证现时产业链的阵势，下贱主机厂占据主导地位，畴昔产业利润也将迟缓向下贱歪斜。不管是从短期股价弹性如故历久树立价值的角度来看，咱们皆应要点关注这些下贱公司。

04

在国防军工鸿沟

新质坐褥力即是新质战斗力

张燕北：陈总，我守护到在咱们展馆的两侧上方有很大的屏幕，写着“新质坐褥力”。请问您觉得通盘国防军工板块在新质坐褥力的发展流程中上演着怎样的变装？

陈龙：新质坐褥力是一个相配平常的主见，表面上适用于悉数行业。

在国防军工鸿沟，新质坐褥力体现为新质战斗力。国防军工行业主要负责制造，以“能打胜战”为方针。近两年，高层提倡了许多新主见，如二十大叙述中提到的新域新质方针，这与传统的航空航天、船舶兵装等方针有所不同。咱们看到了无东谈主化、低轨卫星互联等新方针的出现，这些皆属于信息化方针，包括水下鸿沟也有很大的发展空间。咱们觉得这些新域新质的方针是畴昔研发经费和企业集团需要要点插足和打破的鸿沟，亦然恰当畴昔干戈形态变化的焦炙方针。

张燕北：不管是国民经济中的新质坐褥力如祖国防军工中的新质战斗力，皆强调了“新质”二字，意味着这是一个全新的、具有巨大设想空间的鸿沟，需要咱们畴昔进一步插足和打破。国防军工在通盘国度坐褥力发展流程中上演着焦炙的变装。

在展台上，咱们可以看到墙上夺目地写着“要紧工程”四个大字，操纵展示的是导弹和光伏板。接下来，请陆总为大众详备先容一下。

陆洲：好的，这里展示的是航天科技集团的名堂。大众可以看到，鹊桥2号中继卫星是咱们通讯卫星鸿沟的要紧工程，还有嫦娥6号探月工程，咱们贪图在2030年前已毕载东谈主登月。咫尺，生意航天、卫星互联网和6G竖立正吵吵闹闹地进行，使得卫星的通讯、导航、遥感成为投资的热门。以鹊桥二号中继卫星为例，低轨卫星也曾已毕了超大鸿沟相控阵天线、星间激光链路通讯，以及软件纯真界说载荷和信不雅战。世界网星地交融通讯时期正在组建世界一体化的信息汇集。畴昔，卫星将算作天际基站、天际计较机、天际火器、天际相机等，愚弄场景越来越丰富，成为咱们投资的要点。

陈龙：接着陆总的话题，我来先容一下二级市集老本市集对生意航天的认知。本年，大众对生意航天的关注相对较高，行情也特殊火爆。生意航天或低轨卫星无疑是一个相配焦炙的新域新质方针。要知谈，咱们前边看到的许多，从军用角度来看，要将它们整合成一个全体，还需要一套好意思满的卫星通讯系统。

咱们也曾有了高轨的北斗系统，而低法例依赖于咱们的低轨卫星互联网。低轨卫星互联网正在打破超大鸿沟相控阵天线、星间激光链路通讯，以及软件纯真界说载荷和信关站等时期。星地交融通讯时期正在加速组建世界一体化的信息汇集。我觉得来岁咱们将理睬低轨卫星互联网竖立的岑岭期。因此，从投资角度来看，通盘生意航天板块从来岁运行，事迹将进入一个加速开释的流程，这亦然我觉得来岁军工鸿沟笃定性高增长的一个细分子行业。

05

低空经济尚处于“从0到1”阶段

畴昔投资契机可期

张燕北：咱们咫尺来到了低空经济馆，这个展台的参展商是沃飞漫空，后头停放着一辆真机，我刚才也去体验了一下。这架飞机设有两个驾驶位，一个主驾驶和一个副驾驶，后头有四个乘客位。

陆洲：这是沃飞航空典型的垂直起降电动无东谈主直升机。沃飞漫空是稳定集团在成皆的头部坐褥企业，咫尺正在进行试航取证，瞻望到2026年概况插足生意运营，这黑白常值得期待的。垂直起降无东谈主机是咫尺低空经济的主要平台，包括小鹏、沃飞在内的几家企业皆属于行业的领跑者。我国在全球市集上处于最初地位，低空经济在中国正在猖獗发展，从载货到载东谈主无东谈主配送，以及山区海边的终末一公里配送，皆有着平常的愚弄。

张燕北：咱们是否可以期待畴昔概况“打飞的”上班？

陆洲：没错，许多场所也曾运行试点，锻练后会迟缓膨胀。

张燕北：大众可能也比较暖和用度问题，会很贵吗？

陆洲：咫尺可能还有些贵，但跟着批量坐褥，成本会逐步镌汰，最终会成为一个性价比有上风的交通器具。咫尺这类飞机有油电夹杂的，也有纯电动的，后者更相宜畴昔趋势，因此咱们猖獗发展纯电动和油电夹杂能源。

张燕北：其实这和咱们大地上的汽车差未几。

陆洲：是的。

张燕北：陈总，从老本市集的角度来看，许多东谈主将低空经济与2021年的新能源赛谈比拟较，因为它们有许多相同之处，包括国度和场所的政策复古、盈利远景和畴昔发展后劲。您怎样看待这两个赛谈的比较？您是否定同低空经济赛谈是畴昔的科技干线？

陈龙：从发展阶段来看，照实存在一定的相同性。从投资角度来说，咱们平素将发展分为“从0到1”“从1到10”“从10到100”三个阶段。“从0到1”阶段更多是主题性的。若是按照这个离别，现时低空经济与2021年致使更早的新能源赛谈相同，实质上低空经济还处于“从0到1”的阶段，但正在迟缓过渡到“从1到10”的阶段。

张燕北：我看到一些研报预测，畴昔低空经济赛谈的鸿沟可能达到万亿元级别以上，您招供吗？

陈龙：我觉得这需要一个漫长的时刻。咫尺的股价也曾隐含了对畴昔相配乐不雅的预期，但要已毕这么的预期，需要资格多个阶段，每个阶段皆需要时期上的考据和打破，这个流程中存在巨大的不笃定性。

张燕北：我认知低空经济与其他航空航天鸿沟，以及您刚才提到的国防信息化比拟，有一个很大的区别，即是它更接近咱们的糊口，涉登科一、第二、第三产业，不管是经济发展如故糊口保险，乃至国防军工，皆有平常的愚弄。

陈龙：实践上，低空经济与国防军工的干系并不大，不像之前的民用大飞机那样具有的脾气。大无数制造无东谈主机的公司，如小鹏、沃飞、稳定等，皆是汽车制造商。因此，低空经济与军工的交加相对有限，主要蚁集在材料和空管系统斥地等方面，对这些公司的事迹收入孝敬的弹性比较有限。

06

探展感受：

科技力、战斗力和坐褥力

张燕北：陈总，咱们的2024中国航展探展之旅行将禁止。若是用三个词往复首我对此次航展的印象，我会说：科技力、战斗力和坐褥力。不管是国防军工的科技含量，如故其在鼓舞我国新质坐褥力发展中的要津作用，皆给我留住了潜入的印象。

张燕北：在禁止之前，我想请两位大家作念一个追念。陈总，您曾屡次参加珠海航展，请问您觉得此次航展最大的亮点是什么？

陈龙：我觉得此次航展的最大亮点是两款新式号的亮相：歼-35A和歼-20S。天然有些缺憾咱们未能见到真机，只看到了模子，但这可能是因为新式号波及掩盖。这也让咱们对畴昔两年可能见到真机抱有期待。

张燕北：今天我也守护到了许多异邦面貌，包括来自中东、法国和俄罗斯的飞动员和参展商。陆总，从产业落地的角度来看，本年的航展是否为咱们提供了一些新的分析和辩论方针？有哪些咱们尚未关注但畴昔具有巨大后劲的鸿沟？

陆洲：着手，我国军方展现出愈加灵通和自信的格调，展示了歼-35A、歼-20S和红旗19等先进装备，这标明我国在全球军贸市集上的灵通力度越来越大。低空经济和生意航天算作新的坐褥力代表，正受到社会老本的高度关注，这些鸿沟将成为咱们畴昔投资辩论的要点。

跟着军贸可贵进度的擢升和政策的放宽，国际市集的开拓以及主机厂和军工单元的出口占比增多，将是咱们投资辩论的新亮点。怎样分析国际客户的偏好、作战需求、真实需乞降价钱承受才略，以坐褥和膨胀更多相宜国际客户需求的居品，亦然畴昔投资的要点。

总的来说，此次航展展现了高度的灵通性和自信力，为畴昔几年的航展奠定了致密基础。

张燕北：感谢陆总的共享。我最大的感受是，尽管大国间在国防和科技鸿沟存在竞争，但咱们仍持灵通格调，科技无国界，咱们的生意化居品也需要走向世界，咱们对国防军工产业的畴昔充满期待。

07

彩蛋不雅点：

军工行业迎来了景气度的拐点

张燕北：终末一个问题，陈总解决着鹏华国防军工ETF和空天军工指数基金。对于想要参与军工投资的普通投资者，您有什么建议？特殊是在接收指数基金和具体的投资策略上。

陈龙：着手，投资者需要把合手军工行业的周期性。历史上，军工行业有显露的5年周期。昔日两三年，军工分解欠安，但自本年10月以来，行业迎来了景气度的拐点。新式号的亮相进一步阐述了这一趋势，预示着行业将具备络续成长性。因此，投资者应关注中期投资契机，秉持一定的树立想路。

咱们觉得，至少到来岁上半年，军工行业皆值得底仓树立。同期，由于军工板块波动较大，对于有交易才略的投资者，允洽的波段操作亦然改善投资体验的一个门径。总的来说，军工投资既有交易属性，也有树立属性，两者允洽衔尾，智力得到更好的投资效果。

张燕北：期待我国的国防重器越来越多、越来越好，也期待鹏华基金旗下的国防军工干系指数居品能为更多投资者带来中历久的通告。感谢两位大家，本次参展之旅到此禁止，谢谢大众。

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