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　　作家：君

　　9月26日，合肥优艾智合机器东说念主股份有限公司（下称“优艾智合”）初次向联交所递交上市肯求，拟字据18C章于联交所主板上市，冲刺“迁移操作机器东说念主第一股”，中金公司担任其独家保荐东说念主。

　　优艾智合计议将本次召募资金用于：（1）抓续鼓吹具身智能期间，并提高关系研发才智；（2）多功能中心的斥地及升级；（3）提高海外品牌影响力及加强市集参与度；（4）选定性地寻求国表里工业具身智能机器东说念主产业生态系统的策略定约、投资及收购契机；（5）营运资金过头他一般企业用途。

　　比年来，优艾智合的收入快速增长，但深陷抓续损失泥潭。相配是2025年上半年，公司收入增长27.56%，损失同比扩大96.12%，近乎翻了一番。

　　财务现象方面，优艾智合主营业务尚未酿成自我造血才智，运营仍高度依赖外部融资支撑，讲述期内经营活动所用现款累计净流出4.53亿元。舍弃2025年6月30日，其现款及现款等价物仅剩1.77亿元，与此同期银行贷款高达1.95亿元，较期初大幅增长86.98%，现款储备已无法隐敝有息短债。

　　更严峻的是，优艾智合的净金钱为-15.43亿元，主要系赎回欠债激增至16.31亿元，若触发赎回要求，公司极大略率靠近歇业风险。对优艾智合而言，上市顺利与否，已不是精雕细刻的选定，而是救命稻草。

　　增收不增利 累计损失逾4亿元

　　2017年，优艾智合的中枢团队在西安交通大学组建，成员齐为西安交通大学博士，聚焦于迁移操作机器东说念主领域。

　　公司内容戒指东说念主、创举东说念主兼CEO张朝辉，33岁，现于西安交通大学攻读机械工程机器东说念主专科博士学位，曾入选福布斯亚洲U30精英榜；采集创举东说念主兼首席期间官边旭，32岁，本年9月获西安交通大学机械工程博士学位，擅长机器东说念主系统斥地与算法盘算；采集创举东说念主兼首席具身智能工程师赵万秋，31岁，西安交通大学机械工程机器东说念主专科博士。

　　股东结构方面，优艾智合的最大股东为西安优艾众合科技合伙企业（有限合伙）（下称“西安优艾”），抓有公司15.61%的股份；张朝辉过头一致步履东说念主梅雪松、边旭、西安优艾共同抓有公司30.24%的股份，组成单一最大股东集团。

　　融资进程方面，优艾智合自2017年9月得到64万元种子轮融资以来，已完成九轮融资。2020年起，公司进入快速发缓期，两年内运动完成A轮、A+轮、B轮、B+轮及B++轮融资，累计金额超4亿元，投资方包括软银亚洲、IDG老本、SIG海纳亚洲、蓝驰创投、真格基金等。2025年7月，公司获松禾老本2.2亿元C+轮投资。

　　舍弃2025年9月的股权转让，优艾智合的最新估值约为18.18亿元。

　　据招股书先容，优艾智合是各人率先的工业具身智能科技公司，勤劳于于通过迁移操作机器东说念主初始各人工业客户智能化变革，兑现沉着、柔性、高效的坐褥。公司为半导体、动力化工、锂电、3C过头他制造、公用行状等广漠行业提供‘一脑多态’具身智能机器东说念主处置决策，包含高泛化智能模子以及具备感知、迁移、操作才智的多形式机器东说念主。

　　字据弗若斯特沙利文讲述，按2024年收入计，优艾智合在工业迁移操作机器东说念主公司中排行各人第一，在中国半导体产业排行第一，在动力及化工产业排行第二。

　　比年来，优艾智合的收入逐年快速增长，却深陷抓续损失泥潭。

　　2022-2024年及2025年上半年，优艾智合的收入离别为7789.6万元、1.08亿元、2.55亿元及1.27亿元，经治愈净损失离别为1.63亿元、1.31亿元、8118.5万元及6457.2万元，累计损失4.4亿元。

　　2022及2023年，优艾智合的损失额进步当期收入，2025年上半年损失同比扩大96.12%。

　　天然毛利率抓续改善，但由于销售用度、研发用度等各项营运成本高企，优艾智合依旧未能兑现盈利。

　　讲述期内，优艾智合的期间用度离别为1.92亿元、1.74亿元、1.81亿元及1.11亿元，期间用度率离别为246.24%、161.63%、70.99%及87.49%，虽举座呈下滑趋势，但仍保抓在较高水平。

　　其中，销售用度离别为4919.8万元、5386.0万元、6248.7万元及3752.0万元，逐年增长；研发用度离别为8072.2万元、6742.5万元、6239.8万元及4264.2万元，运动三年下滑，于2024年被销售用度反超。

　　据招股书露馅，优艾智合计议将部分召募资金用于抓续鼓吹具身智能期间，提高关系研发才智，及提高海外品牌影响力及加强市集参与度。要而言之，公司将来将加大研发及营销参预，这或进一步加重损失风险。

　　迁移操作机器东说念主行业的竞争正在进入新阶段。单一的期间上风已不及以构建抓续护城河，企业需要同期在期间迭代、场景深耕、成本戒指和生态斥地多个维度发力。关于优艾智合而言，若何均衡期间参预与生意禀报，将顺利决定其老本市集推崇。

　　值得一提的是，在收入大幅增长的同期，优艾智合的应收账款（指贸易应收款项及应收单子）也呈现所有飙升的态势。

　　舍弃2025年6月30日，优艾智合的应收账款从2022年末的4827.4万元攀升至1.9亿元，占期末流动金钱的35.15%，占用了较大一部分营运资金。讲述期内，公司应收账款盘活天数离别为161.2天、165.9天、139.7及238.73天，回款风险较高。

　　讲述期内，优艾智合应收关联方款项离别为0、388.9万元、1202.2万元及1345.9万元，呈逐年升高态势，离别占当期应收款项总数的0、8.66%、8.97%及7.64%。

　　天价赎回欠债悬顶 财务现象堪忧

　　优艾智合主营业务尚未酿成自我造血才智，运营仍高度依赖外部融资支撑。讲述期内，公司经营活动所用现款净额离别为-1.73亿元、-9441.4万元、-7945.7万元及-1.06亿元，累计净流出4.53亿元；融资活动所得现款净额离别为2.06亿元、9377.4万元、1.42亿元及1.53亿元，累计净流入5.95亿元。

　　经统计，优艾智合历次股权融资所有6.58亿元，但舍弃2025年6月30日，其现款及现款等价物仅剩1.77亿元，与此同期银行贷款高达1.95亿元，较期初大幅增长86.98%，现款储备已无法隐敝有息短债。

　　时时的股权融资，让优艾智合积聚了无数赎回欠债。舍弃2025年6月30日，公司赎回欠债高达16.31亿元，远超金钱总数5.66亿元。若最终触发赎回义务，公司极大略率靠近歇业风险。

　　同期，优艾智合伙产欠债率攀升至372.72%，已严重资不抵债，即使剔除赎回欠债影响，其金钱欠债率仍高达83.34%；流动比率及速动比率离别为0.3、0.2，均跌破表面安全值，流动性风险较为严峻。

　　值得珍惜的是，优艾智合的产能诓骗率显耀偏低，新建产线能否带来预期禀报尚是未知数。

　　现在，优艾智合在湖州、合肥及深圳设有三个坐褥表情，盘算有针对多样机器东说念主特色量身定制的坐褥线。讲述期内，公司的产能离别为1100个、500个、1200个及800个，呈波动趋势；产能诓骗率离别为63.2%、68.8%、68.2%及69.1%，永久低于70%。

　　一方面，优艾智合抓续损失且财务现象堪忧，另一方面，照顾层的薪酬却在逐年攀升。

　　讲述期内，优艾智合董事及监事薪酬总数离别为431.4万元、564万元、670万元、303.5万元，舍弃2024年，履行董事张朝辉、边旭、郑昊、许瑨的薪酬均打破百万元；除张朝辉外的其余董事及监事每年享少见万至数十万元不等的股份支付。

　　字据现在顺利的安排，2025年，董事的薪酬总数（包括报酬、花红及津贴）预见约为506万元，较2024年增长12.44%。

　　同期，优艾智合向5名最高薪酬东说念主士（不含董事及监事）支付的薪酬总数离别为754.6万元、770.2万元、873.6万元及421.9万元，其中股份支付464.5万元、440.6万元、450.3万元及225.1万元。

　　据招股书露馅，讲述期内，优艾智合以权利结算以股份为基础的付款开支离别为1049.8万元、1006.5万元、1019.1万元及549万元，其中董事、监事及5名最高薪酬东说念主士的份额所有离别为51.29%、54.13%、54.21%及50.31%。

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